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企业并购的动因及价值效应分析 认领
1
作者 谢巧丽 周明智 全珍珍 《科技风》 2020年第1期221-222,共2页
随着经济的快速发展,越来越多的企业通过并购扩大自己的规模,实现价值最大化。本文以A公司并购B公司为例,分析并购的动因,通过财务指标分析法分析企业偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力,以及非财务指标分析法分析企业的市场规模... 随着经济的快速发展,越来越多的企业通过并购扩大自己的规模,实现价值最大化。本文以A公司并购B公司为例,分析并购的动因,通过财务指标分析法分析企业偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力,以及非财务指标分析法分析企业的市场规模和创新能力,证实此次并购的价值。最后通过总结和归纳,得出相关启示。 展开更多
关键词 企业并购 并购动因 价值效应
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Testing Operating Performance of Chinese Listed Firms before and after Cross-border M&As: The Role of Entrepreneurial Orientation 认领
2
作者 Se Chen Mingxian Li Jun Li 《Innovation and Development Policy》 2020年第1期64-82,共19页
At a time when China encourages its firms to go overseas,especially to countries and regions involved in its"Belt and Road Initiative",and sets up a favorable domestic environment for innovation and entrepre... At a time when China encourages its firms to go overseas,especially to countries and regions involved in its"Belt and Road Initiative",and sets up a favorable domestic environment for innovation and entrepreneurship,this paper is a first trial looking along both the two dimensions to test whether Chinese firms’operating performance changes after cross-border merger and acquisition(CBM&A)activities,using entrepreneurial orientation(EO)as a moderating factor.The paper combines data from Chinese listed firms’annual reports,Chinese stock market financial statements database and the Zephyr database from 2001 to 2015 to examine how acquirers’operating performance changes after CBM&A activities using EO as a moderating factor.In order to test whether the results are affected by the stock market,this paper also defines abnormal return on equity(ROE)to detect abnormal operating performance.After these,the paper divides the sample into separate industry groups to see whether results will change.The results obtained for the whole sample show that the performance of Chinese listed firms is fluctuant after CBM&As within the sample years.It increases one year after the acquisition but drops two years later and then follows an increasing trend again.The moderating factor of EO is not significant for the sample as a whole.However,after dividing the sample into separate industry groups,it becomes clear that different industries have their own characteristics.EO helps Chinese listed firms to adjust to the post-acquisition situation and even to improve their performance to some extent in the metal mining industry and the business services industry.When ROE is substituted with abnormal ROE,the results do not change much. 展开更多
关键词 Chinese listed firms cross-border merger and acquisition operating performance entrepreneurial orientation
浙江荣盛并购赐富的成功案例分析 认领
3
作者 陈国刚 李伟慧 +2 位作者 俞传坤 朱太球 俞凤娣 《合成纤维》 CAS 2020年第3期54-56,共3页
企业并购是现代市场经济中的一种常见的活动,已成为企业扩大规模、调整产业结构、降低生产成本、消除同业竞争、提高市场占有率、改善经营管理的手段和方式,但同时也是一种高风险经营活动,风险贯穿于整个并购活动的始终,事前恰当的风险... 企业并购是现代市场经济中的一种常见的活动,已成为企业扩大规模、调整产业结构、降低生产成本、消除同业竞争、提高市场占有率、改善经营管理的手段和方式,但同时也是一种高风险经营活动,风险贯穿于整个并购活动的始终,事前恰当的风险评估与防范,事后高效的运行管理是企业并购成功的重要影响因素。通过对荣盛控股集团并购赐富集团的动因、过程、成效等方面分析其成功原因,为其他企业并购提供了经验。 展开更多
关键词 荣盛控股集团 赐富集团 企业并购 风险防范
基于智慧课堂的教学实践与效果评价——以“企业并购”为例 认领
4
作者 夏鋆添 《江苏科技信息》 2020年第18期77-80,共4页
当前,"企业并购"教学过程存在教学内容难度过大、学生学习主动性不强等问题。文章将智慧课堂与"企业并购"实践教学环节相结合,主要结合智能手机应用设计,引导学生自主学习,积极探讨主动学习。文章以传统教学为对照... 当前,"企业并购"教学过程存在教学内容难度过大、学生学习主动性不强等问题。文章将智慧课堂与"企业并购"实践教学环节相结合,主要结合智能手机应用设计,引导学生自主学习,积极探讨主动学习。文章以传统教学为对照组,以智慧课堂教学为研究组,从教学过程评价、学生能力提高评价和学生满意度评价等方面探究智慧课堂的实践教学效果。 展开更多
关键词 智慧课堂 效果评价 企业并购
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海外并购企业外籍员工流失现象浅析 认领
5
作者 张洁 《石油化工管理干部学院学报》 2020年第6期42-45,共4页
随着“走出去”战略的提出和实施,越来越多的中国企业实行对海外企业的并购,并购后企业原有外籍员工的流失问题成为中国企业面临的新课题。本文通过对部分中国企业并购后外籍员工流失现象的调研,分析并购企业人才流失的社会原因、企业... 随着“走出去”战略的提出和实施,越来越多的中国企业实行对海外企业的并购,并购后企业原有外籍员工的流失问题成为中国企业面临的新课题。本文通过对部分中国企业并购后外籍员工流失现象的调研,分析并购企业人才流失的社会原因、企业原因和个人原因,总结出人才流失主要呈现出“并购过渡期后离职率提升”、“高层次人才流失严重”和“人才流失呈现集体化”三个特点,辩证地分析人才离职对企业的影响,从企业文化、人才队伍建设、关键人才培养和薪酬待遇等方面探索应对并购后人才流失的对策。 展开更多
关键词 并购 外籍员工 人才流失 人才留用
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公司创业并购背景下的多元制度逻辑平衡研究--基于制度拼凑的视角 认领
6
作者 罗顺均 周翔 《管理学季刊》 2020年第1期83-106,136,137,138,共27页
面对互联网、大数据、云计算和人工智能等前沿数字技术所带来的冲击,大量传统企业陷入了商业逻辑大幅度转变和核心能力快速丧失的困境之中。在这样的压力下,通过并购引入新兴业务部门来打破固化的思维惯性,可以为实现高效的公司创业奠... 面对互联网、大数据、云计算和人工智能等前沿数字技术所带来的冲击,大量传统企业陷入了商业逻辑大幅度转变和核心能力快速丧失的困境之中。在这样的压力下,通过并购引入新兴业务部门来打破固化的思维惯性,可以为实现高效的公司创业奠定基础。然而,这种公司创业模式也会引起多重利益主体下的多元制度逻辑冲突问题。本文通过1家创业成功和1家创业失败的企业的对比案例研究,提炼出通过制度拼凑平衡多元制度逻辑冲突的公司创业模型,并归纳出母公司柔性制度拼凑的四个核心维度:战略导向的管控、柔性的制度和流程、适应性的文化、人性化的激励。本文基于母公司柔性制度拼凑这一变量的提炼和相关公司创业过程的梳理,揭示了其内在的维度特征以及整合多元制度逻辑的内在机理,较好地回答了“公司创业并购如何平衡多元制度逻辑冲突”的问题,同时也从提出柔性制度拼凑这一概念并细化其维度的角度,拓宽和丰富了公司创业理论和制度拼凑理论的情境和内涵。 展开更多
关键词 公司创业 并购 制度拼凑 制度逻辑
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Economic Policy Uncertainty and Corporate Mergers and Acquisitions 认领
7
作者 Xun Han Kexin Chen Xianjing Huang 《经济科学研究(英文)》 2020年第4期24-39,共16页
In recent years,the frequent adjustment of the government’s economic policies and the uncertainty of foreign economic situations have made the degree of uncertainty of China’s economic policies rise continuously.The... In recent years,the frequent adjustment of the government’s economic policies and the uncertainty of foreign economic situations have made the degree of uncertainty of China’s economic policies rise continuously.The increasing degree of policy uncertainty will inevitably affect the investment and financing decisions of micro enterprises.Then,how does economic policy uncertainty(EPU)affect mergers and acquisitions(M&A)behavior?What’s the mechanism?Based on the above questions,this paper uses the data of non-financial listed companies in the Shanghai and Shenzhen stock exchanges from 2008 to 2018 as a sample to explore the relationship between EPU and M&A.The study shows that rising EPU will promote corporate M&A behavior,and this effect is more significant in slow-growth companies.The relationship between EPU and M&A is affected by corporate governance,stock price volatility and financing constraints.Specifically,the company’s M&A size is more sensitive to EPU with higher level of corporate governance,higher level of stock price volatility,and lesser financing constraints.Further research shows that the rise of EPU will significantly promote the improvement of M&A performance in the short-term,but this effect does not exist in the long-term.Various robustness checks do not change the empirical results of this paper. 展开更多
关键词 Economic Policy Uncertainly Corporate merger and acquisition Financing constraints M&A performance
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论企业并购后的整合策略 认领
8
作者 郭水文 《西南石油大学学报:社会科学版》 2020年第6期21-27,共7页
合并和收购是企业提升竞争力的重要手段。在商业实践中,企业并购的成功率并不高。企业并购后整合是一个动态变化的过程,目的在于实现资源配置的最优化。企业并购后整合面临着如何选择整合水平、如何确定整合速度、如何弥合文化差异、如... 合并和收购是企业提升竞争力的重要手段。在商业实践中,企业并购的成功率并不高。企业并购后整合是一个动态变化的过程,目的在于实现资源配置的最优化。企业并购后整合面临着如何选择整合水平、如何确定整合速度、如何弥合文化差异、如何解决人力资源、如何进行有效交流五大关键问题。整合水平选择必须考虑合并双方的任务特征、组织文化特征以及政治特征,整合速度需由参与并购双方企业的内部和外部异质性决定,文化差异弥合可以采用"3I策略"和"IASD模式",人力资源问题应根据具体问题采取特定措施解决,有效的交流则要求在整合启动的时候制定详细的沟通计划。 展开更多
关键词 企业合并 企业收购 企业整合 人力资源 文化差异
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自建VS.并购:物流一体化竞争下的电商平台演化博弈 认领 被引量:1
9
作者 夏德建 王勇 石国强 《中国管理科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2020年第4期122-130,共9页
在竞争环境下,各大电商平台相继以自建或并购方式完成了自营物流系统的建设。文章立足于电商平台的物流一体化建设实践,以自建和并购作为电商平台构建物流体系的备选策略,首先采用逆序归纳法分别求得了两平台在均采取物流自建方案、均... 在竞争环境下,各大电商平台相继以自建或并购方式完成了自营物流系统的建设。文章立足于电商平台的物流一体化建设实践,以自建和并购作为电商平台构建物流体系的备选策略,首先采用逆序归纳法分别求得了两平台在均采取物流自建方案、均采取物流并购方案及一方采取物流自建方案而另一方采取物流并购方案时的均衡利润;然后,基于演化博弈理论,对不同均衡点的稳定性进行了分析;最后,得出了四种不同的演化稳定均衡结果。结果表明:(1)如果物流自建投入明显低于物流并购投入,且买家需求对竞争对手的物流服务不敏感时,两平台均将物流自建作为占优方案,从而双方的演化博弈将形成唯一的混同均衡--(物流自建,物流自建)。(2)如果物流并购投入明显低于物流自建投入,且买家需求对竞争对手的物流服务不敏感时,两平台均将物流并购作为占优方案,从而双方的演化博弈将形成唯一的混同均衡--(物流并购,物流并购)。(3)如果两种物流一体化方案的前期固定投入差异较小,且后期运营支出对物流服务水平不敏感,买家需求对对方平台的物流服务敏感时,两平台均无占优策略,而是采取与对手方案相同的物流一体化策略,使得双方的演化博弈形成两个混同均衡--(物流自建,物流自建)与(物流并购,物流并购)。(4)如果两种物流一体化方案的前期固定投入差异较小,且后期运营支出对物流服务水平不敏感,买家需求对对方平台的物流服务不敏感时,两平台均无占优策略,而是选择与对手方案相异的物流一体化策略,从而双方的演化博弈将形成两个分离均衡--(物流自建,物流并购)与(物流并购,物流自建)。 展开更多
关键词 电商平台 物流一体化 自建 并购 演化博弈
并购中的业绩承诺条款与股价崩盘风险 认领
10
作者 高翀 孔德松 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2020年第7期77-93,共17页
本文以2008—2016年有业绩承诺的A股上市公司为样本,研究了并购中业绩补偿承诺条款的设置与兑现对并购业绩的影响,以及并购业绩未达预期产生的经济后果。研究发现,设定高增长率的业绩目标对并购业绩完成具有负面作用,采用股份补偿、非... 本文以2008—2016年有业绩承诺的A股上市公司为样本,研究了并购中业绩补偿承诺条款的设置与兑现对并购业绩的影响,以及并购业绩未达预期产生的经济后果。研究发现,设定高增长率的业绩目标对并购业绩完成具有负面作用,采用股份补偿、非累计补偿、减值测试补偿以及双向业绩对赌对并购业绩实现具有积极作用。在承诺兑现过程中,承诺后期业绩目标压力更大,业绩完成率更低。在业绩承诺完成的经济后果方面,本文发现,未完成业绩承诺的并购相对于完成承诺的并购具有更高的股价崩盘风险,进行盈余管理的并购相对于未进行盈余管理的并购具有更高的股价崩盘风险。 展开更多
关键词 并购 业绩补偿承诺 契约设计 盈余管理 股价崩盘风险
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抓住低油价机遇积极获取优质油气资产 认领
11
作者 窦立荣 肖伟 刘贵洲 《世界石油工业》 2020年第5期52-60,共9页
为优化公司资产结构、聚焦核心业务,资产并购已成为石油公司快速发展的重要手段。受新冠肺炎疫情和低油价的影响,2020年上半年全球油气资产收并购是近20年来同期的最低点。2020年7月雪佛龙公司以144亿美元收购诺贝尔能源公司给全球油气... 为优化公司资产结构、聚焦核心业务,资产并购已成为石油公司快速发展的重要手段。受新冠肺炎疫情和低油价的影响,2020年上半年全球油气资产收并购是近20年来同期的最低点。2020年7月雪佛龙公司以144亿美元收购诺贝尔能源公司给全球油气工业的复苏带来了一丝曙光。通过分析发现,高负债是油公司/资产被收购的主因,优质储/产量、协同创效和投资组合的互补是交易的价值所在,深水和环非洲圈是交易的热点地区。建议中国的石油公司抓住低油价的机遇,立足环非洲圈,密切跟踪一批大型石油公司拟剥离的优质油气项目和拥有优质油气储量的中小公司,注重低碳资产,创新交易方式,稳妥开展技术经济评价,力争获得几个拥有优质油气储量和较大勘探潜力的项目。 展开更多
关键词 石油公司 低油价 油气资产 收并购 协同效应 环非洲圈 深水领域
网约车平台公司并购的福利效应研究 认领
12
作者 华忆昕 许恒 马清 《财贸研究》 CSSCI 北大核心 2020年第9期88-98,共11页
借助塞洛普圆周模型构建理论框架,分析网约车平台公司并购对出租汽车市场结构及市场福利的影响。结果发现,网约车平台公司并购能够缓解网约车进入出租汽车市场时对巡游车的冲击,但当新老业态共存的市场中技术融合规制缺位时,消费者福利... 借助塞洛普圆周模型构建理论框架,分析网约车平台公司并购对出租汽车市场结构及市场福利的影响。结果发现,网约车平台公司并购能够缓解网约车进入出租汽车市场时对巡游车的冲击,但当新老业态共存的市场中技术融合规制缺位时,消费者福利及市场总福利均会降低。据此,提出政策建议:促进网约车与巡游车的技术融合,在实行市场调节定价模式的基础上加强对网约车运价的引导,科学设定网约车平台公司市场准入条件,以包容审慎的态度审查数字行业内的企业并购。 展开更多
关键词 网约车平台公司 并购 巡游车 福利效应 共享经济
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中国民营企业领跑世界的“聚能型创新”模式——汉能控股集团管理实践之道 认领
13
作者 司海健 崔永梅 宋继文 《管理学报》 CSSCI 北大核心 2020年第9期1265-1276,共12页
基于案例研究方法,围绕汉能控股集团的4次海外技术并购,研究了其从2012年至今的重大企业创新转型的案例,探索性分析了中国民营企业在转型发展过程中通过海外并购实现建立自主创新能力的过程。通过总结汉能控股集团海外技术并购的全过程... 基于案例研究方法,围绕汉能控股集团的4次海外技术并购,研究了其从2012年至今的重大企业创新转型的案例,探索性分析了中国民营企业在转型发展过程中通过海外并购实现建立自主创新能力的过程。通过总结汉能控股集团海外技术并购的全过程,剖析了汉能控股集团董事局主席李河君通过“聚能型创新”模式,结合企业组织能力深入阐述其实现创新转型与企业价值创造的路径,构建了中国民营企业海外并购价值创造的实践路径模型,揭示了聚能型创新的不同维度在企业海外并购不同阶段提升企业组织能力、实现技术转型升级过程中起到的作用。 展开更多
关键词 技术并购 创新转型 企业家思想 组织能力 企业价值创造
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基于事件树与模糊集理论的产业链协同并购风险评价研究 认领
14
作者 李光荣 杨锦绣 黄颖 《技术经济》 CSSCI 北大核心 2020年第12期26-35,共10页
运用事件树方法与模糊集理论对产业链协同视角下企业并购风险分析及评价展开研究。分析并购活动过程中各阶段存在的主要风险因素,根据并购过程中的风险事件序列构建产业链协同并购风险事件树分析模型。讨论提出基于模糊集理论的事件发... 运用事件树方法与模糊集理论对产业链协同视角下企业并购风险分析及评价展开研究。分析并购活动过程中各阶段存在的主要风险因素,根据并购过程中的风险事件序列构建产业链协同并购风险事件树分析模型。讨论提出基于模糊集理论的事件发生概率评价算法,依据并购活动序列事件发生概率及所造成损失率计算其风险大小,解决了事件树方法中风险评价值难以量化的问题。通过案例分析进一步指明产业链协同并购活动中的关键风险点,同时印证了该方法的可行性与有效性。最后,根据研究结果提出产业链协同并购风险管控建议。 展开更多
关键词 事件树分析 模糊集理论 产业链协同 风险评价 企业并购
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资本市场定价对企业并购行为的影响研究——来自中国上市公司的证据 认领
15
作者 李善民 黄志宏 郭菁晶 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2020年第7期41-57,共17页
Shleifer&Vishny(2003)和Rhodes-Kropf&Viswanathan(2004)提出的股票过度估值理论认为股价高估的公司更可能发起并购。但该理论成立的前提与中国资本市场的制度环境存在显著差异。本文基于信号理论提出了中国资本市场定价对企... Shleifer&Vishny(2003)和Rhodes-Kropf&Viswanathan(2004)提出的股票过度估值理论认为股价高估的公司更可能发起并购。但该理论成立的前提与中国资本市场的制度环境存在显著差异。本文基于信号理论提出了中国资本市场定价对企业并购行为影响新的解释机制。研究发现:(1)上市公司更愿意在股价低估时发起并购,且在股价低估时,主并公司的市场表现更好,但这种择时行为并没有产生协同效应。(2)当上市公司面临的信息不对称程度越高和融资约束越低时,股价低估对企业并购行为的影响越显著。(3)上市公司的董事和高管倾向于在股价低估时增加其持股比例,并在随后积极发起并购。(4)融资融券制度能够显著提高资本市场的定价效率,从而显著抑制了上市公司的并购活动。上述结果表明,上市公司更愿意在股价低估时通过并购活动提升股票估值水平,并且当公司或个人能够从中套利时,上市公司发起并购的动机就更加强烈。本文的研究为探讨资本市场对实体经济运行的影响提供了新的证据和视角,对于当下中国资本市场和并购重组市场的健康发展具有重要的政策含义。 展开更多
关键词 并购 资本市场 定价效率 信号理论 股票过度估值理论
后疫情时代企业并购的反垄断规制 认领
16
作者 承上 《价格理论与实践》 北大核心 2020年第7期44-47,共4页
在后疫情时代,市场预期将迎来并购交易高峰,频繁的市场退出和缓慢的市场进入可能造成特定行业内的相关市场结构趋于集中。此背景之下,反垄断规制应为经济复苏保驾护航。宏观层面:企业并购的反垄断规制仍应坚持竞争政策的基础地位,发挥... 在后疫情时代,市场预期将迎来并购交易高峰,频繁的市场退出和缓慢的市场进入可能造成特定行业内的相关市场结构趋于集中。此背景之下,反垄断规制应为经济复苏保驾护航。宏观层面:企业并购的反垄断规制仍应坚持竞争政策的基础地位,发挥公平竞争审查的制度功能;中观层面:为确保科技创新的持续推进,经营者集中控制需警惕投机性反竞争的企业并购,重点关注互联网、高科技领域的扼杀性收购行为;微观层面:经营者集中控制可借此契机深化对于破产企业抗辩的理解,使其适用兼具灵活性与谨慎性。 展开更多
关键词 后疫情时代 反垄断规制 经营者集中控制 扼杀性收购 破产企业抗辩
企业并购决策体系的构建与实践 认领
17
作者 高树明 《上海化工》 CAS 2020年第3期62-67,共6页
从保障企业并购战略的实施入手,阐述了构建企业并购决策体系的必要性,并对体系包含的主要内容进行了明确。基于对投资并购流程和科学决策的研究与思考,结合具体工作实践,提出了切实可行的并购决策体系构建与实施方案。
关键词 企业并购 投资决策 决策体系 化工新材料
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The Impact of Earnouts in M&A Agreement: An Overview of Empirical Findings 认领
18
作者 Elisa Roncagliolo 《现代会计与审计:英文版》 2020年第9期385-394,共10页
From a theoretical perspective,the use of earnouts should mitigate valuation risk of the acquirer involved in mergers and acquisitions(M&A)transaction.Earnouts contracts should reduce information asymmetries and m... From a theoretical perspective,the use of earnouts should mitigate valuation risk of the acquirer involved in mergers and acquisitions(M&A)transaction.Earnouts contracts should reduce information asymmetries and moral hazard issues.By contrast,the definition of the terms of such contracts can be difficult and they provide several implementation issues to be faced.Based on these premises,this study aims to examine if the inclusion of earnouts is convenient and who benefits from their use.To this aim,I scrutinize academic literature examining the impact of earnouts.I perform a systematic review of studies in both accounting and financial domains that provide empirical evidence of main consequences due to the use of earnouts in M&A.Findings generally highlight a positive impact on the stock market performance of the acquirer in earnout-financed deals.Nevertheless,the positive reaction of acquirers’investors is influenced by specific features to be managed.Several issues are still uncovered and need further examination. 展开更多
关键词 earnout merger and acquisition empirical evidence method of payment
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中概股回归之路的动因及风险研究——以三六零公司为例 认领 被引量:1
19
作者 蒋静 肖东生 《商业经济》 2019年第10期131-132,139共3页
2017年11月,三六零公司成功借壳上市。结合新的政策和当前形势,对三六零借壳回归A股进行研究,分析其借壳与江南嘉捷让壳的动因,以及中概股回归A股面临的风险。根据分析结果,分别从拟回归中概股公司、监管层、投资者三个角度提出了相应... 2017年11月,三六零公司成功借壳上市。结合新的政策和当前形势,对三六零借壳回归A股进行研究,分析其借壳与江南嘉捷让壳的动因,以及中概股回归A股面临的风险。根据分析结果,分别从拟回归中概股公司、监管层、投资者三个角度提出了相应的建议,以期为其他正奔走在“海归”之路的中概股企业提供借鉴。 展开更多
关键词 中概股 并购 借壳上市
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管理层过度自信、独立财务顾问与业绩承诺可靠性 认领 被引量:1
20
作者 窦炜 Sun Hua 方俊 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2019年第6期78-88,共11页
以我国2008—2016年A股上市公司发起的并购重组交易事件为样本,研究了管理层过度自信的上市公司在并购和重大资产重组交易中是否具有更低的目标企业业绩承诺可靠性,以及选聘独立财务顾问是否有助于抑制管理层过度自信对于目标企业业绩... 以我国2008—2016年A股上市公司发起的并购重组交易事件为样本,研究了管理层过度自信的上市公司在并购和重大资产重组交易中是否具有更低的目标企业业绩承诺可靠性,以及选聘独立财务顾问是否有助于抑制管理层过度自信对于目标企业业绩承诺可靠性的不利影响。同时,进一步探究了不同特征独立财务顾问的差异及经济后果。研究结论显示:管理层过度自信的上市公司更大可能会对目标企业虚高的业绩承诺水平和盈利能力过于乐观,因而在并购交易完成后更容易面临业绩承诺不可靠的风险;整体而言,上市公司聘请独立财务顾问并没有使目标企业的业绩承诺不可靠问题得到有效缓解,独立财务顾问并没有发挥其应有的风险过滤职能;选聘独立财务顾问确实能显著提高存在管理层过度自信上市公司的业绩承诺可靠性,说明独立财务顾问确实能有效抑制管理层过度自信对目标企业业绩承诺可靠性的不利影响;进一步区分独立财务顾问的特征后发现,选聘目标企业所在地的独立财务顾问能更有效地缓解业绩承诺不可靠问题,但高声誉的独立财务顾问并没有呈现出更大的优势,表明上市公司在选聘独立财务顾问时,更注重地域特征,而非高声誉的独立财务顾问。 展开更多
关键词 管理者过度自信 独立财务顾问 并购重组 业绩承诺可靠性 财务管理 并购风险
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